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年终盘点万万没想到中国股票基金牛冠全球基

2018-10-10 20:19:17 | 来源: 法律

年终盘点:2017年股票债券商品南昌娱乐八卦网外汇基金涨幅

美国市场是进行海外投资的高效渠道。在纽约交易所、、BATS交易所挂牌交易的类基金产品,包括交易所交易基金(ETF)、封闭式基金(CEF)、单位投资信托(UIT)、交易所交易票据(ETN)等,统称为交易所交易产品(ETP)。这些产品大多数跟踪指数,进行被动式管理。

投资者可通过交易所交易产品进行资产配置,或者特定方向的资产暴露、战术投机。从权益、固定收益、大宗商品、外汇等角度,梳理了2017年以来典型交易所交易产品的价格表现。

对于股票型基金,我们提供了TTM市盈率数据作为简单的估值水平参考;对于债券型基金,收益率(Yield)、有效久期(Effective duration)是除了价格以外的重要评估因素,前者衡量了基金生息的能力,后者衡量了基金对利率风险的敏感度;对于商品类基金,我们收集了个别矿业、能源类股票基金,它们类似于”加杠杆“的商品,另外,还考察了与新能源车热点密切相关的镍及锂矿股等。

根据ICI的数据,截至2016年底,在美国市场,监管定义的开放式基金(Open-end funds)规模超过20万亿美元,其中,交易所交易基金(ETF)有2.5万亿美元,总数为2524只;封闭式基金(CEF)2620亿美元,总数262只;单位投资信托(UIT)850亿美元,总数85只。

我们主要从上述三类产品及交易所交易票据(ETN)当中选取出一些“代理”。同类产品,筛选标准重点参考资产管理规模(AUM),因为这通常代表更好的流动性。此外,也结合中国投资者的视角,特别是其中在境外拥有美元的投资者,他们有通过股票、债券以外的投资标的进行现金管理、资产配置、投资、对冲等需求。

需要注意的是,因存在管理、交易成本,指数产品会有跟踪误差,特别是那些跟踪商品的ETN,以及那些资产管理规模相对小的产品,但这不影响趋势判断。此外,供求关系会使二级市场交易的产品产生折价或溢价。尽管如此,交易所交易产品作为可投资标的,能衡量”现实情况下“的投资收益,尤其是需要进行一篮子证券投资。

以下是2017年以来按照股票、债券、商品、外汇分类的交易所交易产品表现。所有产品均为美元计价。数据截至美东时间2017年12月28日收盘。

【主要股票指数基金:MSCI中国指数基金闪耀全球】

主要股票指数基金2017年涨幅及估值。(图片来源:新浪财经)主要股票指数基金2017年涨幅及估值。(图片来源:新浪财经)

2017年,中国股票整体呈现显著分化。

虽然A股的上证综指()、创业板指()等表现不振,但如果不考虑阿根廷、越南等只有少数中国投资者熟知的前沿市场,MSCI中国指数却是国际上表现的大盘指数之一,仅轻微逊色于MSCI奥地利()、MSCI波兰指数()。

MSCI中国国际指数基金()年初以来涨幅为26%,但涵盖了中国互联网巨头海外上市公司的MSCI中国指数基金()则有着超过50%的傲人表现。

MSCI中国指数具有明显的科技板块特色(权重大于40%),、、建设银行、、中国移动是前五大重仓股。MSCI中国A股国际指数相当于MSCI中国A股指数的压缩版,但仍然比沪深300指数()所覆盖的市值面大。

MSCI香港指数基金()录得约30%的累积年收益,但市盈率估值水平仍具有优势,TTM市盈率不到13倍。

美国股市是全球主要股市中名副其实的”贵“市场,纳指100()、标普500()的市盈率均处于历史高位。

【标普行业精选基金:科技领衔 周期性行业齐头并进】

SPDR标普行业精选基金2017年涨幅及估值。(图片来源:新浪财经)SPDR标普行业精选基金2017年涨幅及估值。(图片来源:新浪财经)

SPDR标普行业精选基金是流行的投资工具,能够进入这十一只基金的股票,均为标普500指数成分股。由于标普500指数是美国股市的基准,观察这些基金可剖析市场的结构性表现,也可以感知全球行业风向。

年初以来,表现的行业无疑是以”FAANG“(、、、、,也有的概括为”FAAMG“,将替换为MSFT)为代表的科技(注:并不归入科技板块,而归入可选消费)();原材料()、工业()受益于美国及全球经济的持续复苏;可选消费()受益于接近完全就业的失业率、长期的低利率环境、逐渐攀升的消费者信心;金融()则成为加息、管制放松的受益行业。

原材料、可选消费、工业都属于具有明显周期性的行业。

此外,我们看到,公共事业()、电信()这些非周期性行业落后于大盘,即便加入分红。这些行业的上市公司倾向于高分红,某种意义上成为债券、优先股的一种风险更高的替代;房地产板块()作为一个2016年从金融分离出来的独立行业,表现出更大的”债性“,其成分股当中的房地产投资信托在结构设计上,就是要向股东分配绝大部分收益(90%以上),因此该板块对利率非常敏感。

对于2017年的美股市场来说,被视为利好的当属特朗普推动的税改立法,美国公司税从35%性下调至21%,这将使多数公司收益,尤其是税负较高的银行业()()。此外,特朗普的“市场友好”政策还包括其对金融监管的放松、对能源行业的松绑等,明年1月份还可能具体提出总计达上万亿美元的基础设施投资计划。

【债券基金:美国长期国债仍旧稳健】

部分美国市场债券类基金2017年涨幅及收益率。(图片来源:新浪财经)部分美国市场债券类基金2017年涨幅及收益率。(图片来源:新浪财经)

美联储(Fed)在加息、缩表等货币政策方面与市场进行了充分沟通,并且,市场有足够多的工具、指标去评估加息节奏。例如,美联储会每个季度公布一次”点阵图“,详细展示公开市场委员会(FOMC)官员对利率的预期;CME集团网站专门提供了FedWatch工具,其原理是根据联邦基金利率期货定价推导美联储的加工程建筑息概率;此外,众所周知,美国劳工部的非农报告(NFP)、经济调查局公布的PCE通胀,是美联储官方特别重视的月频数据。

因此,市场对于美国政策利率的判断是比较容易达成共识的。不过,由于通货膨胀在金融危机后几乎一直低于目标值(2%),市场对于长端利率则难言乐观。

此外,由于区、日本的货币政策节拍都跟在美国之后,全球范围仍有约10万亿美元之巨的负利率国债,美国的利差优势仍然稳固。

因此,我们看到,2017年美国长期国债基金()仍旧稳健,如果综合考虑收益率和资本增值,长期国债基金在我们观察的债券基金当中仍属于亮点。

美联储在2017年累积加息三次,目前联邦基金隔夜拆借利率区间达到了1.25%-1.5%,短期国债基金的收益率也逐渐抬升,货币市场基金这种现金管理工具开始变得有利可图。

【外汇基金:欧元成为年度”黑马“ 表现不俗】

美国市场主要外汇基金2017年涨幅。(图片来源:新浪财经)美国市场主要外汇基金2017年涨幅。(图片来源:新浪财经)

2017年,贸易加权()的组件对美元均出现升值,年初以来该指数累积下跌了约10%,因此跟踪该指数的美元指数基金()也深幅下跌。文初我们指出基金可能存在跟踪误差或折价溢价的情况。

去年底今年初,分析师对全球货币的预测集体”犯错“,使欧元有机会成为”黑马“。如果年初用美元购买了欧元基金(),全年将获得12%以上的收益(不考虑基金管理费)。

当然,如果买入人民币基金()、新兴市场外汇基金()也都有不错的收益率。

直接参与外汇市场交易,通常意味着高达200倍(甚至更高)的杠杆,这也是为什么外汇的报价是小数点后跟着四位小数,称为”点“(pips)。外汇基金使得外汇交易源本的杠杆属性不再。

【商品基金:工业小品种胜出 ”OPEC+“限产小有成果】

美国市场主要商品及相关板块基金2017年涨幅。(图片来源:新浪财经)美国市场主要商品及相关板块基金2017年涨幅。(图片来源:新浪财经)

在新浪财经用户关注度较高的商品基金当中,2017年表现的是钯金ETF(),年初以来涨幅为56.63%。该金属主要受益于燃油汽车工业,因2015年大众尾气门,柴油车在欧洲市场逐渐失宠,应用于汽油车尾气净化催化剂的钯金出现供应不足。

而镍()、锂矿股()则受益于电动车游泳行业的需求。前者是,后者是。越来越多国家或地区宣布了新能源车取代燃油车的时间表。荷兰、挪威2025年开始禁售燃油车,印度、德国为2030年,英国、法国为2040年,尽管美国还没有在国家层面明确表态,但加州在两年前已宣布2030年起禁售燃油车。但全球车企会提前行动。许多大车企已宣布停产或不再推广燃油车的计划,多数集中于2020年以后。

今年以来,在商品领域,石油输出国组织OPEC与俄罗斯等部分非OPEC成员(也被称为“OPEC+”)的限产努力、以中国为代表的需求增长有力支撑了国际油价。

OPEC+达成的原油限产协定自2017年起实施,目标是日均减少产量120万桶。参与成员在11月份对该协定的延长达成一致,计划将限产持续到2018年底。

随着国际油价走高,期货出现逆向市场(backwardation,即近月合约较更远月合约定价更高)。

由于原油基金一般跟踪近月合约,当原油期货市场处于升水(contango,即远期合约价格高于近期合约价格)状态下,基金在平仓相对廉价的近期合约,建仓相对昂贵的远期合约,会因滚仓操作发生净值损耗。反过来,当期货处于逆向市场,滚仓操作成本可能为负,即产生正收益。

随着油价回升,美国页岩油产量不断攀升,叠加北海Forties输油管道关闭检修,加之中东地缘政治冲突也偶发性影响国际油价基准,布伦特原油与WTI原油价差拉大,布伦特原油基金()表现显著强于WTI原油基金()。此前

(/ 李涛)

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